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如今，白酒业进入深度调整期已经是不争的事实，而导致这一改变的主要原因是经济环境的影响以及多年积累的高库存，但最直接的“推手”还是限制“三公消费”的政策。一线白酒贵州茅台（600519）从超过2000元/瓶的价格回落到800元/瓶以下，就是真实的写照。

　　那么，

 

相关公司股票走势

• 洋河股份49.22-0.80-1.60%
• 五 粮 液18.91-0.34-1.77%
• 贵州茅台171.32-3.65-2.09%
• 水井坊13.59-0.56-3.96%
• 酒 鬼 酒17.49-0.84-4.58%

 

“三公消费”对我国白酒业的影响到底有多深？或许酒企在资本市场的表现和渠道市场价格变动，能够从侧面折射出上述问题的答案。

　　白酒类资本市场股价大跌

　　根据wind数据统计显示，13家白酒上市公司在塑化剂风波、限制“三公消费”等因素影响下，股票出现了大跌。

　　贵州茅台股价从2012年7月16日的266.08元/股，一路跌跌不休，截至2013年7月3日收盘公司为197.97元/股，股价跌幅超25%。值得一提的是，在今年的4月18日，贵州茅台的股价曾走出160.45元/股的历史低位，如果按照该股价相比的话，茅台股价跌幅更高达40%。

　　另外一家白酒龙头企业五粮液（000858）的股价表现同样不佳，去年7月16日公司股价为36.52元/股，截至今年7月3日，股价为20.16元/股，跌幅为44.79%。

　　而酒鬼酒（000799）的股价表现更差，从去年7月16日的56.93元/股下跌至7月3日的16.87元/股，跌幅高达70%。

　　水井坊（600779）的股价自去年7月16日的32.16元/股下跌至7月3日的12.14元/股，跌幅为62.25%；洋河股份（002304）股价自去年7月16日的151.59元/股下跌至7月3日的53.28元/股，跌幅为64.85%。

　　另外，以2012年7月16日的股价和7月3日的股价相比较，古井贡酒（000596）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）、青青稞酒（002646）、伊力特（600197）、金种子酒（600199）、沱牌舍得（600702）等8家公司的股价表现分别下跌了56%、44.64%、38.28%、23.93%、29.45%、37.28%、50%、55.58%。

　　综合上述数据不难看出，上述13家白酒企业近一年时间的股价，跌幅均在20%以上，其中酒鬼酒的股价跌幅最大，下跌了七成。

　　资本市场中酒企股价的表现从侧面反映出，投资者已经开始撤离，而现实生活中，白酒企业的日子也不过好，高库存让经销商苦不堪言，在禁止“三公消费”政策的影响下，市场供需出现问题，经销商为处理库文章来源华夏酒报存纷纷降价销售，一些白酒品牌出现价格倒挂现象。

　　以茅台为例，在2011年末，53度的飞天茅台的价格一路涨至2300元/瓶，而如今每瓶的价格在800元～900元，其中在4月份，茅台的价格甚至低于800元以下，而茅台的出厂价则为819元/瓶。另外，在茅台高端酒飞天茅台价格持续下滑的同时，也挤压了其中档酒仁酒和汉酱的销售。

　　同样，五粮液和其他白酒企业的市场销售也不乐观。在业内人士看来，三公消费让高档酒远离了公款消费的餐桌，而以“公款消费”为主的贵州茅台受影响首当其冲也属自然。

　　中投顾问食品行业研究员梁铭宣接受笔者采访时表示，限制“三公消费”政策中禁酒令对白酒尤其是高端白酒的影响最大，可以从影响时间和影响程度体现：一方面，禁酒令对高端白酒价格的下挫作用一直延续至4月、5月，虽然高端白酒价格有所回升，但是难以回到全盛期的水平；另一方面，在禁酒令的影响下，贵州茅台和五粮液的终端价格降至700多元、500多元，仅是其鼎盛时期价格的1/3。

　　按照茅台最高价2300元/瓶、现价900元/瓶计算，“三公消费”让茅台价格直降1400元。如果按照去年7月市场零售价1700元计算，一年内茅台价格直降900元。“由于当前贵州茅台的明星产品53度飞天终端价格下滑，直接对仁酒和酱酒形成冲击，所以不排除贵州茅台降价保销量的可能性。” 梁铭宣表示。

　　13家白酒上市公司增速减缓

　　在国家限制“三公消费”政策及军队“禁酒令”的政策下，茅台的未来成为公众关注的焦点。茅台董事长袁仁国在今年的股东大会上首次公开了“三公消费”的数据。

　　5月16日，贵州茅台股东大会如期举行，董事长袁仁国首次对外披露称，三公消费占茅台酒全年营业额的比例不到8%，而通过经销商销往大众市场的“三公消费”占比在30%以上，也就是说，茅台酒在“三公消费”领域的占比约为40%。虽然这个数据后来被茅台否认，并称系媒体误读，但是，在行业研究者的眼中，茅台三公消费的酒远远超过40%。

　　有白酒专家表示，茅台“三公消费”用酒在40%左右的数据有点保守，据其估计“三公消费”用酒占茅台销售总量应在50%以上。

　　从茅台一季度公布的业绩可以看出，其一季度销量与往年同比增幅相比明显下滑。

　　数据显示，贵州茅台2013年一季度实现销售收入71.66亿元，同比增长19.11%，净利润35.93亿元，同比增长21.01%。而其2012年同期，营业总收入为60.1亿元，同比增长42.54%；净利润为29.69亿元，同比增长57.6%。

　　另外，从资产负债表上的数据更能体现出茅台在“三公消费”政策下的深度影响。

　　数据显示，2013年一季度末的预收账款则为28.66亿元，而其2012年一季度末的预收账款为57.71亿元。预收账款的大幅下降，则说明经销商在打款方面不积极，也说明茅台已经遇到了销售瓶颈。

　　如果说贵州茅台业绩表现属个案的话，那么，从13家白酒企业的整体表现来看，今年的压力更大。从13家白酒企业今年一季度和去年一季度的业绩相比增速明显减缓。

　　据wind数据统计显示，2012年13家白酒企业的营收总额为306.02亿元，同比增幅49.91%；净利润总额为110.9亿元，同比增幅为89.93%；而今年一季度，13家白酒企业的营收总额为329.77亿元，同比增幅2.75%，净利润总额为124.57亿元，同比增幅为-1.14%。

　　由于多家酒企的中报预告没有对外公布，所以不好计算酒企二季度的业绩情况，但是在分析师看来，今年4月份～5月份是酒企最困难的日子，因此，今年上半年的业绩同样不会好看。