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化宽松规模。
　　马基说，美国经济第一季度实现2.5%的增长，股市屡创新高，房地产市场重拾动力，但这并不意味着美国经济即将“大爆发”，相反它今后一段时间仍将保持较为温和的增长。这主要是

因为美国政府的增税和财政约束措施将逐步发挥影响。消费支出是美国经济第一季度增长的主动力，增长了3.2%，但预计到第二季度这个数字会缩小到1%。
　　“美国股市产生的财富效应会继续刺激消费，但另一方面，美国财政支出和公共投资减少又会拖累整个经济，我们预计美国经济第二季度增幅会降至1 .5%，下半年会达到2%。因此第一季

度2.5%的增长是个不错的成绩，但并不算出色，与近几年的平缓增长没有太大区别，”马基说。
　　在评价美联储的量化宽松政策时，马基告诉记者，美联储量化宽松最主要的效果体现在股市，过去4年股市市值和美联储资产负债表扩大呈现正相关。当然，这种强关联性或许不会始终持

续，而且宽松货币政策对于经济增长的实际效果仍有争议，但是美联储释放的政策信号以及股市重返繁荣毕竟对经济和消费构成了正向刺激。
　　曾担任美联储资深经济学家的马基说，虽然近来包括主席伯南克在内的多名美联储高官均谈到退出量化宽松的问题，但是在看到美国经济稳健复苏、就业市场显著繁荣之前，美联储不会

选择缩减现有购债规模。
　　“我们估计美联储今年不会启动量化宽松退出，这项行动预计要在明年3月前后才能展开，真正结束购债要到明年年中，”马基说。
　　“之所以现在出现如此多的关于退出问题的讨论，部分原因在于一些美联储委员对于美国下半年的经济预期过于乐观。他们认为下半年会迎来3%的增长，但事实上美国过去几个季度都没

有达到这个速度。”马基说。
　　针对近来美联储内部的争论，马基告诉记者，美联储并不强求统一的声音，伯南克本人一直倡导开放的公开讨论，比较能够容忍异见。但市场投资者却需要不断辨别哪些委员的言论是信

号，哪些只是噪音。与此同时，由于涉及因素复杂，美联储迄今对如何和何时结束量化宽松无法形成具体的指导方针，这都会增加人们的不确定感，致使市场反复波动。